宏观经济解读：

国内方面，三中全会将于7月15日至18日召开，对未来经济有重要指导意义，新质生产力发展、财税体制改革、推动数字化转型、建设全国统一大市场等或是关注重点。央行二季度货币政策例会：存量政策重在落实，汇率稳定仍需重视；

海外方面，美国5月通胀数据显示美国通胀压力有所缓解，为美联储降息预期提供了支撑；关注美国总统大选首轮辩论。

整体来看，6月份经济内生修复动能偏弱，财政支出仍待发力，地产政策效果仍需时间验证，债牛逻辑持续。权益大盘跌破3000点后得到强力托底，三中全会召开前保持乐观。

资料来源： wind资讯

固收市场回顾及展望：

宏观图景和政策暂未有超预期变化，资金面平稳均衡、机构欠配仍明显，预计债牛未尽。政府债供给节奏总体平滑均匀，7月供给端影响预计可控。利率预计整体延续低位震荡，长端波动或放大，但扰动带来增配机会。

整体收益率曲线可能小幅陡峭化，长期限利率债和信用债表现仍强，考验核心区间下沿的有效性。

图：本周主要品种利率走势

资料来源： wind资讯     *历史分位数为过往9年

图：主要品种近一个月利率走势情况

资料来源： wind资讯

权益市场回顾及展望：

6月A股市场震荡下行；主要宽基指数中，上证180、上证50、沪深300、上证指数、深证成指、中证500、创业板指和中证1000均出现了下跌。6月份，A股区间日均成交额约7227亿元，环比5月8477亿元的日均成交额下降14.7%；北上资金累计净流出444亿元，环比5月87亿元的净流入规模，出现大幅转向。

整体来看，随着PPI的逐渐转正，企业盈利能力也将恢复；在这个前提下，股市具备上行的基础。与此同时，在股市增量资金规模减弱的背景下，大市值上市公司会得到机构投资者的亲睐，吸纳更多的资金，阶段性看好大盘风格延续。

图：A股主要指数月度涨跌幅（%）

资料来源： Wind，截止2024年6月28日

图：A股风格指数月度涨跌幅（%）

资料来源： Wind，截止2024年6月28日

多资产市场回顾及展望：

6月美国10年期国债收益率收于4.26%，月度下调31.90bps；美元指数本月上涨1.16%，收于105.84。金价本月下跌1.68%，收于2,321.45美元/盎司。全球主要权益市场本月涨跌不一，欧洲STOXX600（欧元）下跌0.76%，标普500上涨2.99%，纳斯达克上涨3.93%，日经225下跌0.67%，恐慌指数CBOE波动率本月上调2.17%。港股市场本月下跌：恒生指数下跌4.21%，恒生科技下跌3.97%。

展望后市，美元方面，短期美元指数继续震荡，长期美元指数看跌；黄金方面，短期金价走势震荡，关注回调买入机会，中长线看涨；有色铜方面，市场看跌氛围较强，下游采购较为保守抑制了需求，库存维持高位，铜价持续下跌，预计短期维持震荡走势；原油方面，短期上涨到位，后续建议关注震荡下调风险，下一阶段反弹或在下半年才能来到。

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