宏观经济解读：

国内方面，高频数据显示5月外需仍旧偏强，制造业需求紧密相关的冷轧、中厚板等钢材表观消费量在高基数下仍维持同比正增长。此外，从运价指数来看，上海出口集装箱运价指数5月环比快速上涨。

海外方面，美国5月Markit综合PMI初值超预期，美联储议息会议纪要偏鹰，市场对美联储首次降息时点再度推迟至11月。欧、日、印等PMI数据改善支撑全球制造业景气带来的海外补库逻辑。

图：生产回升、投资和消费放缓，内生修复动力仍有待加强

资料来源： wind资讯

固收市场回顾及展望：

5月债市在多空交织下维持震荡格局，长端整体持平。地产政策持续密集出台、央行关注长期收益率水平对长端仍存在一定影响，但配置盘欠配也压制了上行幅度，接下来特别国债发行进入相对集中期，或对资金面带来一定扰动。预计10Y/30Y国债仍将围绕2.3%/2.55%的利率中枢窄幅震荡。长端新老券切换品种更加丰富关注套利机会。

图：本周主要品种利率走势

资料来源： wind资讯     *历史分位数为过往9年

图：主要品种近一个月利率走势情况

资料来源： wind资讯

权益市场回顾及展望：

5月A股主要宽基指数中，创业板指、沪深300、深圳成指分别上涨3.73%、2.72%和2.63%。金融、周期、稳定风格占优，近20个交易日涨跌幅分别为5.87%、3.39%和2.70%；消费、成长风格表现亦不错，近20个交易日涨跌幅分别为2.47%和2.33%。低基数效应将推升2024年Q2的GDP增长进一步提速。

2024年4月，PMI原材料购进价格指数54.0，高于50.5的前值；PMI出厂价格指数为49.1，高于47.4的前值。整体来看，4月制造业PMI数据显示的特征是量基本稳定，价格开始触底回升。GDP名义增速或已经从1季度的底部回升，4.2%是全年名义GDP底部。投资策略方面，关注设备更新、新质生产力和稳健红利三个方面。

图：中信行业周度涨跌幅（%）

资料来源： wind资讯

多资产市场回顾及展望：

5月美国10年期国债收益率收于4.46%，月度下调21bps；美元指数本月下跌1.27%，收于104.74。金价本月微跌0.17%，收于2,333.75美元/盎司。全球主要权益市场本月多数上涨，欧洲STOXX600（欧元）上涨2.48%，标普500上涨4.01%，纳斯达克上涨6.23%；日经225上涨1.88%，恐慌指数CBOE波动率本月大幅下调20.63%。港股市场本月上涨：恒生指数上涨5.43%，恒生科技上涨2.18%。

展望后市，美元指数方面，在通胀确认回落趋势前，美联储预计仍难以开启降息周期，预期的反复将使美元维持宽幅波动；黄金方面，通胀数据转弱，市场转向乐观，虽美联储降息时间及幅度不确定性同样传导至金价，但长期来看美元信用受损强化黄金的货币属性，有望驱动金价中长期上行；有色方面，受新质生产力需求催化，铜价有望向上；原油方面，在OPEC减产、全球供给偏紧，以及地缘紧张局势等因素影响下，国际油价维持震荡。

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