近期政策面动作不断，从6月底的民企座谈会，到7月24日政治局会议提前召开，回顾这近一个月内的密集积极信号出台，虽然市场仍有疑虑，但从我们的观察来看，不妨对此次政策端的发力更加乐观一些。

  我们从这次的政治局会议中发现了什么？整体来看，政治局会议更多起到的是承前启后的作用，对当前的经济形势进行了精准地定调，同时也再次明确了扩大内需的重要性。值得注意的方面在于：

  1）直面难题，精准研判。会议中指出“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，..”，同时表示“疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。” 直面当前困境更有利于实施针对性改善举措，因此我们从长远的发展角度来看，经济仍然处于复苏的通道之中。

  2）提出 “着力扩大内需、提振信心、防范风险”。我们在此前《2023年扩内需不悲观，强调粮食安全》文章中，提出内需和信心是基本面恢复的核心要素，从数据上看，23Q2消费支出对GDP的贡献已达到75%以上，内需对国内经济增长的拉动影响力不可忽视。我们认为，此次会议再次提出了发挥消费拉动经济增长的作用，同时强调了提振信心的重要性，后续相关政策值得期待。

数据来源：Wind、施罗德交银理财

  3）产业方面，会议指出提振汽车、电子产品、家居等消费。宏观环境趋弱的背景下，消费或成为本轮稳增长最重要的抓手，同时会议也在产业层面给予了方向。

  在趋势性修复方向确定后，大家则普遍关心政策端如何落地以及哪些板块可能受益。这里分享我们的看法：1）平台企业为重要的落地抓手。此次扩大内需，时间紧任务重，在短期需大面积覆盖至全体人群，我们预计用户基础庞大的平台企业可能较为适合协助政策落地。同时，7月12日，李强总理主持召开平台企业座谈会，肯定了平台经济在时代发展中的贡献，此次暖风频吹，有望扭转前期市场对平台经济后续发展的悲观预期。2）白酒板块承接需求改善预期。由于白酒板块下游需求分散，且涵盖各行各业，因此若后续经济活动向好，白酒板块有望持续受益。3）加大对家居板块的刺激。7月18日，商务部、财务部等13部门首次联合出台促进家居消费若干措施，而后政治局会议又再次提出了提振家居消费，由于家居板块产业链长且分散，此前相关提振措施较难落地。而本次若结合平台作为落地抓手，则家居板块有望获得实质性提振，同时对于房地产表述变化也助力板块情绪面改善，看好C端家居龙头企业发力。

  从消费板块今年的表现来看，2022年11月后出现两次调整，复苏预期持续变弱，但从微观行业观察，消费并非全军覆没，上半年社零中餐饮表现实现双位数增长，暑期开始后机酒预定火热，我们维持消费行业今年存在两端分化的观点，虽然感受上大家对消费变得更加谨慎，但实际上细分行业暗中孕育着向好趋势。此次政策端的密集出台，虽距离实际落地仍有一定时滞，但我们认为很大程度上启动了信心端的修复，现阶段相关行业估值也不高，当前反而可以更加乐观一些。投资方向上，除关注平台经济、白酒、家居板块外，家电、餐饮链、汽车、影院、交运旅游出行、线下医疗服务等板块也有望呈现基本面趋势性机会。

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