宏观经济解读：

        海外方面，美国PMI、PCE数据双双超预期回升，本轮美国持续的低失业率和相对健康的居民部门资产负债表决定了美国经济的韧性较强，再次引发了对高通胀长期性的担忧。美联储会议纪要认为现阶段通胀仍然太高，目前市场已定价接下来三次会议将累计加息至少75BP。

        国内方面，春节后生产和消费仍在有序恢复过程中，二手房市场有回暖的迹象，经济呈现出复苏早期的特征。展望3月，市场此前对政策加码和经济修复的预期博弈均将经受现实的检验：两会在政策层面的定调、中旬公布的1-2月经济数据以及美联储3月议息会议将成为影响市场节奏的三个关键节点。

固收市场回顾及展望：

        2月资金面多有收紧，市场利率逐渐向政策利率靠拢，预计在银行信贷积极投放下，市场利率在政策利率附近的波动将成为常态，后续央行仍有降准释放长期流动性的可能。利率债方面，10Y国债全月窄幅震荡，收益率小幅上行0.3bp，受资金面收紧影响，短端利率上行幅度超过长端，曲线继续平坦化。全月债市在经济复苏成色的验证和两会政策预期中窄幅震荡。债券策略上，后续关注两会的政策情况及经济复苏进度，如未有超预期政策出台，预计市场仍以震荡走势为主基调。  

权益市场回顾及展望：

        2月上证主板（0.35%）微涨、深圳主板（-1.78%）下跌、创业板调整幅度较大。北向资金净买入额为124.81亿。月涨幅较大的行业（申万）分别为轻工制造、通信、钢铁，分别上涨6.99%、6.10%、4.77%，下跌较多的是电力设备、银行、有色金属，-6.21%、-3.68%、-2.93%。

        展望后市：看好权益市场继续兑现复苏逻辑，短期无需过度担忧通胀导致货币政策收紧。结构上看好预期反转的顺周期板块如：消费场景、地产链、交运等；同时也看好受益于行业库存周期的半导体设备、消费电子、通用设备；新能源关注产业链利润向下游集中。

多资产市场回顾及展望：

        2月美国10年期国债收益率收于3.95%，较1月上涨56个基点；美元指数本月上涨3.09%，收于105.26。金价本月下跌6.13%，收1,809.87美元/盎司。全球主要权益市场本月大部分下跌：标普500下跌2.61%，CBOE波动率大幅上升11.70%；港股市场本月持续回调：恒生指数大跌8.39%，恒生科技大跌11.71%。

        展望后市，受就业表现强势、能源价格上行及核心商品增速回升影响，美联储今年可能需进一步鹰派以遏制需求，软着陆预期可能有所下降。国内市场方面从短期视角来看，震荡市存量调整的内资还是会选择热点炒作板块创造赚钱效应。

风险提示：

理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。本材料由施罗德交银理财有限公司提供。公司与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与理财财产的投资运作。

免责声明：

施罗德交银理财有限公司是得到中国银行保险监督管理委员会批准成立并受其监管的理财公司。

本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成施罗德交银理财有限公司的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。这些观点不必然反映施罗德交银理财有限公司任何部门的观点。施罗德交银理财有限公司尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息，但并不就其准确性作出保证。如果您需要进一步的观点与信息，请与施罗德交银理财有限公司联系。

投资存在风险，过往的业绩并不代表将来的表现，理财产品净值及其收益可能会不断变动。

本文件不是对任何人投资施罗德交银理财有限公司所管理之产品而提出的建议、要约邀请或要约。投资者在认购或申购施罗德交银理财有限公司所管理之产品前，应详细阅读其理财法律文件、销售文件及/或相关公告。

除非另有注明，本文件所包含的所有资讯均为本文件使用时之当时资讯。 

本文件之目的仅为提供资讯，非经施罗德交银理财有限公司授权，任何人不得整体或部分阅读、打印、保留、复制、传播、散布、引用或以其他形式使用本文件。