在日常投资领域中，“可持续发展”一词常常被提及，然而业界对于“可持续投资”并没有给出标准定义。因此在本文中，我们尝试给出自己的定义，即可持续投资是指投资拥有可持续商业模式的企业。

从经验来看，符合ESG（Environmental 环境、Social 社会、Governance 公司治理）标准且在ESG实践方面引领行业趋势的公司，一般较为符合可持续投资理念的筛选。这类企业一般会增长得更快，受益于更多激励措施和拥有更多消费者的支持，且往往能够取得更优异的长期财务业绩。

在继续深入探讨可持续投资理念前，不得不提到大家对可持续投资存在的误区，同时也是阻碍投资人理解的拦路石。在此，我们想对几个重大误区进行一些澄清：

误区一：可持续投资 = 环保主义

相比于保护环境，更准确的理解则是尊重环境，而且这里的环境并不仅限于生态环境，也可以指向商业环境。比如，企业是否尊重员工、支付合理的薪酬、维护良好的工作环境等，都是可持续投资的考察标准。

我们认为维持公司的可持续运营十分重要，这有益于公司稳健发展、降低风险、提高企业声誉，并为公司带来软实力方面的竞争优势。

误区二：可持续投资 = 道德

我们并不只是单纯地避开烟草、军工或酒类等行业。排除法仅是可持续投资的一种可选策略，我们更想在包容性策略的背景下，综合考量、积极选择最符合可持续投资标准的公司。

误区三：可持续投资 = 低收

可持续投资绝不等同于低收益。相反，在可持续投资的背景下，我们会率先考察公司长期运营稳定性，从而弱化短期经济波动对公司造成的潜在风险，增加持仓信心和持仓时间，反而能获得更好的收益。

介绍了那么多，你可能会好奇：可持续投资具体是怎么操作的呢？我们主要关注三个P——Purpose（目标）、People（人）和Process（流程）。

Purpose（目标）：选择可持续投资作为我们的目标，并根据目标客户需求进行投资。

对我们而言，可持续投资的目的是对社会和企业行为产生积极影响，同时帮助客户实现投资目标，因此我们所寻求的企业一般处于已经以可持续方式运营、正在转型、或者改善运营的阶段。我们寻找的是价格错配的投资机会。

可持续投资理念等于是对投资标的制定了最低筛选标准。说到底，我们要寻找的是商业模式，企业是否具有发展业务的空间、利润率是否可以提高，以及是否存在面临监管或落后于竞争对手的风险都是我们考虑的因素。

例如，克扣员工薪水可能会导致员工流失，更有可能因为需要提高薪水而导致未来的利润率下降。相比之下，那些顾及对员工或环境等影响的企业可以更好地规避这些风险。

People（人）：以人为本的分析判断，对可持续性的评估通常都是主观的，无法仅仅只是采用第三方机构所给予的分数或报告评级来做决定。

我们会从以下三个方面综合评估一家企业的影响力：1) 企业的实际业务，包括提供的产品或服务；2) 企业所带来的，而又未必会马上呈现的社会成本或效益；3) 企业对待员工、供应商的态度。

我们会结合这些调研结果与财务分析，围绕可持续发展相关主题提出问题，从而更深入地了解企业，参与到整个公司对于可持续发展问题的探讨当中。

我们有时候也会遇到在可持续发展中虽有欠缺、但具改善空间的企业。我们不会直接将他们排除，反而会与他们进行交流，了解详细情况。这种对话是单纯依赖第三方机构报告无法媲美的。

Process（流程）：将上述Purpose（目标）和People（人）结合在一起，创造一个可重复的投资流程，并持续改进。

我们将目标、工具和见解互相结合，并形成一套具前瞻性、可重复性，而且适用于不同行业的可持续投资评估流程。无论是在市场上寻找估值偏低的股票，还是评估“优质增长”领域的企业，这套流程均能适用。

随着可持续发展议题的重要性日益提高，我们的流程也会持续改进。例如，新冠疫情、俄乌冲突让人们清楚意识到供应链稳定的重要性，我们在以后的调研流程中就会更加关注供应链的应急情况。持续改进的研究方法让我们可以更加专注未来，更好地挖掘最佳投资机会。

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